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央行资金面净回笼无碍短期宽松 仍需警惕季末波动风险

来源:中国证券报-中证网     时间:2017-03-01     【字体:

连续净回笼无碍宽松

  央行27日早间开展了300亿元逆回购操作,交易量与上一交易日相同,期限涵盖现有7天、14天和28天三个品种,各期限交易量均为100亿元。因当日有1000亿元逆回购到期回笼,故央行此举实现净回笼700亿元,为本月23日以来的连续第三次净回笼。

  上周以来,银行间市场资金面逐渐由紧转松,央行公开市场操作(OMO)则经历了从净投放到净回笼的转变。央行公开市场业务继续保持灵活双向操作的特征,显示了监管层维护流动性基本稳定的态度。另有消息称,央行在临时流动性便利(TLF)到期后,动用定向逆回购操作,向部分银行提供流动性补给,助力上周后半周市场资金面重现宽松。

  27日,银行间市场资金面仍不改均衡偏松态势,主要回购利率多现下行。存款类机构债券质押式回购行情显示,3月27日,隔夜、7天期回购利率分别下行2BP和29BP。据货币中介机构反馈,当日隔夜资金供给充足,不跨季的各期资金融入难度总体不大,但长期限资金供给稀缺,利率亦保持在相对高位。

  值得一提的是,27日是本年度准备金率动态调整实施日,从市场资金面变化来看,此次调整影响有限。

  警惕季末波动风险

  市场人士指出,按目前情况,市场资金面平稳跨月无悬念,预计3月上半月,资金面仍有望保持基本稳定,进入下半月,季末考核等影响因素增多,届时波动性可能重新加大。

  目前看,3月份到期逆回购量不大,为8600亿元,另有1940亿元MLF到期。而历史上,3月多为财政存款净投放月份,将带来一定量的流动性供给。此外,最近人民币贬值预期趋缓,加之年初购汇旺季过后,外汇流出压力或有所减轻,对本币流动性的冲击也有望呈现边际改善。配合央行继续通过OMO和MLF操作提供适量基础货币投放,预计3月上月市场资金面保持基本稳定的问题不大。

  不过,分析人士提示须对3月下半月资金面波动保持警惕。近期,市场上跨季资金供给不多,且价格高企,亦表明机构对一季度末流动性前景心存忧虑。

  中金公司报告指出,自去年以来,季末MPA和LCR考核均带来了不同程度的流动性影响。今年MPA考核加上了表外理财,压力将更大。LCR考核是个新的影响因素,为了指标达标,银行融出1个月以上的长期资金的意愿下降,但愿意融入,这使得1个月以上的银行同业资金融通的供需关系转差。

  市场人士指出,预计进入3月下半月,流动性供求压力会加大,届时资金面波动性也将上升,不过,央行对季末监管考核对流动性的影响应有评估,伺机进行安抚的可能性也不小,对季末流动性风险确须防范但也不必过于悲观。


        来源网址:http://finance.sina.com.cn/china/hgjj/2017-02-28/doc-ifyavvsh7015416.shtml


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